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沪铜 每一次反弹都是做空良机
发表时间:2017-06-15 08:17:38    来源:金石期货
  近期,国际铜价接连上破5700美元/吨、5800美元/吨,涨势迅猛。短期沪铜主力合约也上破下跌通道上沿46000元/吨一线。但我们认为,美联储议息会议如达摩克里斯之剑悬在铜价之上,加之国内处于消费淡季、国际大型铜商满负荷生产等一系列利空因素影响,铜价的每一次反弹,都是做空良机。
  美联储议息会议扰动市场
  美联储6月议息会议日期为6月13—14日,本次会后将公布经济预期,美联储主席也将举行新闻发布会。本次美联储是否决定加息,市场尚未达成共识。对于铜价未来走势而言,我们认为利空大于利多,铜价或重返下跌通道。
  从美国宏观经济数据分析,美联储或将推迟加息。最新公布的数据显示,美国新增非农就业人数远低于预期,表明美国就业市场不如预期,也间接表明美国经济发展不如市场预期。如果美联储推迟加息时间,从金融属性分析,利多铜价。但是,特朗普的“万亿基建投资”也将延迟,铜需求会进一步萎缩,不利于铜价走高。从战略角度分析,即使美国开始实施大规模的基建投资,其更倾向于接受低铜价,这样更有利于美国国家利益。
  如果美联储强势加息,那么美元指数继续走强的可能性较大。对于国际铜价而言,美元指数走强,以美元标价的所有商品价格都将下跌,包括铜。美国经济数据不佳,美联储逆势加息,目的很明显,就是打压大宗商品价格,以备实施后面的计划。
  铜消费淡季更淡
  二季度部分宏观经济数据出现下滑。有专家表示,年内经济同比增速的高点大概率已经出现,受投资等多项数据波动影响,下半年的经济增速或将低于上半年,但全年6.5%的经济增幅不会出现问题。
  中国需求的阶段性回落,也包括对精炼铜的需求。从统计数据分析,中国对铜需求占世界铜总需求的半壁江山,因此中国铜需求的变化对铜价有着举足轻重的作用。二季度是中国铜消费淡季,和去年相比,本年度铜消费表现为“旺季不旺、淡季更淡”的特征。
  第一,固定资产投资增幅放缓,房地产增幅放缓明显。有专家预期,5月固定资产投资累计增速为8.7%。房地产企业融资增长明显放缓,房地产开发投资增速难以持续走高,拐点可能很快到来。第二,中国铜进口降幅明显。5月进口未锻造铜及铜材39万吨,同比下降了9.3%。虽然今年铜市供应端干扰频出,但是国内需求预期的不断恶化,使得铜价在2月后呈现出振荡下行的态势。
  铜矿满负荷开工
  罢工结束,铜矿满负荷生产。就目前的情况来看,当时推涨铜价的两大铜矿也基本恢复正常。Escondida铜矿预计在6月可以重新满负荷生产,Grasberg铜矿方面虽然依旧受罢工干扰,但是实际上对产量影响十分有限。此外,铜供给严重过剩。国际铜业研究小组(ICSG)在其最新的月度报告中称,今年2月全球精炼铜市场供应过剩9.3万吨,过剩高于1月及去年同期。且报告中还指出,虽然收到智利罢工影响,但全球铜市却依然过剩。
  和去年同期相比,目前铜价处于高位,在铜矿重新洗牌并购整合之后,各家铜矿开始满负荷生产,这使得原本供大于求的精炼铜市场供求矛盾进一步加剧,不利于铜价上行。
  总之,美联储会议的结果很快就会揭晓,从国内商品盘面分析,工业品大多下跌,意味着本次继续加息的可能性较大。在利空叠加的基础上,铜价的每一次反弹,都是做空良机。
     


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